用語の解説（クリックで開く）
- 配当利回り
- 直近1年の配当金合計 ÷ 現在株価 × 100(%)。高いほどインカムが厚い目安。
- 配当性向
- 配当金 ÷ 当期純利益 × 100(%)。30〜50%が安心ゾーン。80%超は持続性に注意。
- PER
- 株価 ÷ 1株利益。低いほど利益に対し割安とされる（業種差あり）。
- PBR
- 株価 ÷ 1株純資産。1倍割れは資産に対し割安の目安（業種差あり）。
- ROE
- 当期純利益 ÷ 自己資本 × 100(%)。資本効率の指標。10%以上なら優良の目安。
- ROA
- 当期純利益 ÷ 総資産 × 100(%)。会社全体の資産効率。
- DOE
- 配当金 ÷ 自己資本 × 100(%)。利益より変動しにくい自己資本が分母なので、配当の安定方針が読み取れる。日本企業はおおむね2〜4%、中央値は3%前後。
- 自社利回り比(sy)
- 現在利回り ÷ 過去5年平均利回り。1超なら自社の過去より割安な水準。
- 連続増配
- 分割調整済み配当が前年比で増えた年数。同額維持は非減配として別途カウント。
- 非減配
- 配当を減らしていない年数（増配または同額維持）。長いほど配当が安定。
- 自己資本
- 会社の資産のうち返済不要な株主のお金。純資産ともいう。
- 自己資本比率
- 自己資本 ÷ 総資産 × 100(%)。高いほど借金依存が低く財務が頑丈。
- フリーキャッシュフロー
- 本業で稼いだ現金から投資を引いた残り。配当の原資。マイナス続きは要注意。
- 時価総額
- 株価 × 発行済株式数。会社の市場価値。大きいほど値動きが安定しやすい。
- EPS
- 1株あたり利益。配当の元手。EPSが伸びれば増配余地も広がる。
- BPS
- 1株あたり純資産。会社の解散価値の目安。
- 営業利益率
- 営業利益 ÷ 売上高 × 100(%)。本業の稼ぐ力。
- 5年平均利回り水準
- 配当利回りが過去5年平均に一致する株価。今の株価がこれより下なら、利回りは5年平均より高い。
- 5年最低利回り水準
- 配当利回りが過去5年の最低まで下がる株価。今の株価がこれより上なら、利回りは5年で最も低い側。
- 減配
- 配当を前年より減らすこと。配当株投資では最も避けたいイベント。
1. 企業概要
国内最大手級のパルプ・紙メーカーで、段ボールや包装資材、生活用紙、産業用紙を幅広く手掛ける。素材産業らしく利益率は薄く、株価も長く低位で推移してきた銘柄だ。
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 銘柄コード | 3861 |
| 業種 | パルプ・紙 |
| 配当利回り（株価ベース） | 4.09% |
| 1株配当（最新期・分割調整済） | 36.00円 |
| 総合判定 | 割高寄り |
| 総合スコア | 49.8 |
| 連続増配 | 2年 |
| 非減配 | 4年 |
| 配当性向 | 58.92% |
| PER / PBR | 13.87 / 0.67 |
| ROE | 4.90% |
| DOE（株主資本配当率） | 2.93%（業種中央値 2.04%） |
配当の観点でまず目に入るのは、現在利回り4.09%という高い水準と、直近で加速した増配姿勢だ。1株配当は分割調整ベースで14→16→16→24→36円と伸び、ここ2年で目に見えて増えた。ただし総合区分は割高寄りで、利回りの数字だけでは片づかない。株価が過去5年の高値圏まで戻したことと、収益力が業種平均並みにとどまることが、この区分の背景にある。
2. 配当の魅力
利回りが今どのあたりにあるのか、自社の過去レンジと増配の記録から確認する。
| 期間 | 最大 | 平均 | 最小 |
|---|---|---|---|
| 5年 | 6.52% | 3.76% | 2.51% |
| 3年 | 6.52% | 4.17% | 2.63% |
| 1年 | 5.13% | 4.39% | 3.72% |
| 現在 | 4.09% | — | — |
| 会計年度 | 1株配当（分割調整済） | 配当性向 | EPS |
|---|---|---|---|
| 2022年3月期 | 14.00円 | 15.85% | 88円 |
| 2023年3月期 | 16.00円 | 28.07% | 57円 |
| 2024年3月期 | 16.00円 | 31.18% | 51円 |
| 2025年3月期 | 24.00円 | 50.70% | 47円 |
| 2026年3月期 | 36.00円 | 58.92% | 61円 |
DOEで見る減配しにくさ
DOEは配当÷自己資本。利益は年ごとにブレます。でも自己資本はそう簡単には減りません。だからDOEが高い会社ほど、業績が少し傾いても配当を保ちます。
この会社のDOEは2.93%（業種中央値は2.04%）。日本企業の目安2〜4%にきれいに収まります。配当方針は安定寄りです。
利回りは2021年の2.8%前後から水準を切り上げ、2025年4月に5.57%まで達したあと、株価上昇に押されて足元は4.09%へ低下している。高利回りだった局面は、増配と株価下落が重なった時期にあたる。
現在4.09%は5年平均3.76%を上回るが、直近1年平均4.39%は下回る。5年最大6.52%・最小2.51%のレンジ内では中ほどで、期間を短く取るほど今の利回りが相対的に低く見える点に注意したい。
1株配当は14→16→16→24→36円。2024年は16円で横ばいだったが、2025年に24円、2026年に36円と2年続けて増やしており、直近の増配ピッチが速い。
※連続増配・非減配の年数は自動算出値です。重要な投資判断の前には、企業のIR資料での確認を推奨します。
現在利回り4.09%は、過去5年の平均3.76%を上回り、最小2.51%・最大6.52%のちょうど中ほどに位置する。一方で直近1年の平均4.39%と比べると下回っており、株価上昇に押されて利回りは足元でやや低下した。配当そのものは1株14→16→16→24→36円と推移し、2024年は16円で横ばいだったものの減配はなく、2年連続増配・4年非減配を保っている。過去に減配を挟んだ年もあるが、直近の24→36円という増配幅は還元姿勢の強まりを示している。
3. 業績と財務の安定性
この配当をどこまで利益と財務が支えているかを見る。
| 指標 | 値 |
|---|---|
| ROE | 4.90% |
| ROA | 2.07% |
| DOE | 2.93% |
| 自己資本比率 | 42.31% |
| EPS / BPS | 61 / 1257 |
| 収益性スコア | 0.77 |
| 還元スコア | 1.13 |
| 割安スコア | 1.24 |
ROEは4.9%で業種中央値（同4.9%）とほぼ同水準、自己資本比率は42.3%と素材産業として無理のない範囲にある。EPSは前期47.3円から61.1円へ回復し、増配を利益面から後押しした。ただし配当性向は58.9%とやや高めで、利益に対する配当の負担は年々増している点は押さえておきたい。DOE2.93%は業種中央値2.04%を上回り、株主資本に対する還元の厚みは相対的に手厚い。営業利益率1.9%と薄利な事業構造のため、利益の振れが配当余力に影響しやすい体質ではある。
4. 割安度
PERは13.9倍、PBRは0.67倍で1倍を下回る。純資産に対して株価は低い評価だが、業種内で見るとPBR中央値0.545倍より高く、パルプ・紙のなかでは割安な部類とは言いにくい。自社の利回りレンジで捉えると、現在の4.09%は5年平均3.76%より高い位置にあり、単純な自社利回り比では株価が過度に高い側とは言えない。にもかかわらず総合区分が割高寄りなのは、株価が過去5年の高値圏（879.8円は5年レンジのほぼ上限）まで戻し、直近1年平均4.39%を下回るところまで利回りが低下したこと、そして業種内の相対評価と控えめな収益性が重なるためだ。事実として、利回りが5年平均3.76%に戻るには株価が約957円（現在から約+8.8%）まで上がる計算になる。過去5年で最も利回りが低かった2.51%に対応する株価は約1434円、最も高かった6.52%では約552円で、現在値はその間にある。これは売買を推奨するものではなく、株価水準の目安として示すものだ。
過去5年の配当利回りレンジを、株価の水準に置き換えたものです。いまの株価がそのレンジのどこにあるかを示します。前提は「配当が今の水準を保つこと」で、業績の変化は織り込んでいません。売買を推奨するものではありません。
| 区分 | 株価水準（対応利回り） |
|---|---|
| 現在株価 | 880円（利回り4.09%） |
| 5年平均利回りに戻る株価 | 957円（利回り3.76%） |
| 5年最高利回り時の株価 | 552円（利回り6.52%） |
| 5年最低利回り時の株価 | 1434円（利回り2.51%） |
いまの株価は957円（利回りが5年平均に戻る水準）を下回っています。利回りは5年平均より高く、過去のレンジでは株価が低い側にあります。
現在値879.8円は過去5年のほぼ高値圏にある。利回りが5年平均3.76%に戻る株価は約957円（+8.8%）、5年最小利回り2.51%なら約1434円、最大6.52%なら約552円。あくまで水準の目安で、売買を推奨するものではない。
5. 総合判断
総合判定: 割高寄り（スコア 49.8）
株価が自社の過去水準より高く、バリュエーション面のスコアが低い水準です。利回り・財務・増配記録を合わせて確認してください。
判定根拠:
業種内で割高(割安スコア>1.2)かつ収益性が業種平均未満
＋ 利回り4%以上
＋ DOE2%以上かつ業種平均以上（還元姿勢良好）
総合区分は割高寄り。利回り4.09%という数字は高水準で、2年連続増配・非減配4年という記録も還元姿勢を裏づける。一方で株価が高値圏まで戻して利回りが直近1年平均を下回っていること、配当性向58.9%とROE4.9%という控えめな収益性が区分の重しになっている。利回りの高さ、増配の継続性、薄利な事業構造という個別リスクをそれぞれ切り分けて確認したうえで、判断は読者に委ねたい。
6. よくある質問
王子ホールディングスの株価は割安ですか、割高ですか？
配当利回りは4.09%で、過去5年平均の3.76%を上回る水準です。総合スコアによる区分は「割高寄り」です。売買を推奨するものではありません。
同社は何年連続で増配していますか？
2年連続で増配しています（株式分割調整後の1株配当ベース）。また4年間、配当を減らしていません。
同社の配当性向はどのくらいですか？
配当性向は約59%です。一般に30〜50%が無理のない理想帯とされます。
本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。投資に関する最終的な判断は、ご自身の責任において行ってください。
