用語の解説（クリックで開く）
- 配当利回り
- 直近1年の配当金合計 ÷ 現在株価 × 100(%)。高いほどインカムが厚い目安。
- 配当性向
- 配当金 ÷ 当期純利益 × 100(%)。30〜50%が安心ゾーン。80%超は持続性に注意。
- PER
- 株価 ÷ 1株利益。低いほど利益に対し割安とされる（業種差あり）。
- PBR
- 株価 ÷ 1株純資産。1倍割れは資産に対し割安の目安（業種差あり）。
- ROE
- 当期純利益 ÷ 自己資本 × 100(%)。資本効率の指標。10%以上なら優良の目安。
- ROA
- 当期純利益 ÷ 総資産 × 100(%)。会社全体の資産効率。
- DOE
- 配当金 ÷ 自己資本 × 100(%)。利益より変動しにくい自己資本が分母なので、配当の安定方針が読み取れる。日本企業はおおむね2〜4%、中央値は3%前後。
- 自社利回り比(sy)
- 現在利回り ÷ 過去5年平均利回り。1超なら自社の過去より割安な水準。
- 連続増配
- 分割調整済み配当が前年比で増えた年数。同額維持は非減配として別途カウント。
- 非減配
- 配当を減らしていない年数（増配または同額維持）。長いほど配当が安定。
- 自己資本
- 会社の資産のうち返済不要な株主のお金。純資産ともいう。
- 自己資本比率
- 自己資本 ÷ 総資産 × 100(%)。高いほど借金依存が低く財務が頑丈。
- フリーキャッシュフロー
- 本業で稼いだ現金から投資を引いた残り。配当の原資。マイナス続きは要注意。
- 時価総額
- 株価 × 発行済株式数。会社の市場価値。大きいほど値動きが安定しやすい。
- EPS
- 1株あたり利益。配当の元手。EPSが伸びれば増配余地も広がる。
- BPS
- 1株あたり純資産。会社の解散価値の目安。
- 営業利益率
- 営業利益 ÷ 売上高 × 100(%)。本業の稼ぐ力。
- 5年平均利回り水準
- 配当利回りが過去5年平均に一致する株価。今の株価がこれより下なら、利回りは5年平均より高い。
- 5年最低利回り水準
- 配当利回りが過去5年の最低まで下がる株価。今の株価がこれより上なら、利回りは5年で最も低い側。
- 減配
- 配当を前年より減らすこと。配当株投資では最も避けたいイベント。
1. 企業概要
サッポロホールディングス（2501）はビールと不動産を持つ、食料品セクターの一社です。まず配当と業績の状況を数字で押さえます。
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 銘柄コード | 2501 |
| 業種 | 食料品 |
| 配当利回り（株価ベース） | 1.95% |
| 1株配当（最新期・分割調整済） | 10.40円 |
| 総合判定 | 対象外 |
| 総合スコア | 25.4 |
| 連続増配 | 2年 |
| 非減配 | 3年 |
| 配当性向 | 179.93% |
| PER / PBR | 33.70 / 3.00 |
| ROE | 9.40% |
| DOE（株主資本配当率） | 3.23%（業種中央値 2.35%） |
サッポロホールディングスの時価総額は約6,641億円。ビールを中心とする酒類・食品に加え、不動産事業を持つ会社です。
足元の利益は落ち込んでいます。1株利益は2022年度の13.99円から2023年度に20.01円まで伸びたあと、17.89円、そして2025年度は5.02円まで下がりました。酒類の採算や一過性の要因で、利益が細った局面です。ROEは9.4%と数字上は保たれていますが、1株利益の水準は低いところにあります。
配当利回りは1.95%。この利回りは、薄くなった利益の上に成り立っている点に注意が必要です。
2. 配当の魅力
利回りの水準と、配当・利益の関係を順に見ます。手がかりは下の表とグラフです。
| 期間 | 最大 | 平均 | 最小 |
|---|---|---|---|
| 5年 | 2.09% | 1.08% | 0.48% |
| 3年 | 1.27% | 0.75% | 0.48% |
| 1年 | 0.76% | 0.64% | 0.48% |
| 現在 | 1.95% | — | — |
| 会計年度 | 1株配当（分割調整済） | 配当性向 | EPS |
|---|---|---|---|
| 2022年3月期 | 8.40円 | 60.03% | 14円 |
| 2023年3月期 | 8.40円 | 41.97% | 20円 |
| 2024年3月期 | 9.40円 | 52.53% | 18円 |
| 2025年3月期 | 10.40円 | 179.93% | 6円 |
DOEで見る減配しにくさ
DOEは配当÷自己資本。利益は年ごとにブレます。でも自己資本はそう簡単には減りません。だからDOEが高い会社ほど、業績が少し傾いても配当を保ちます。
この会社のDOEは3.23%。全国の中央値3%を超え、業種中央値は2.35%も上回ります。自己資本にしっかり配当を回す会社です。少しくらい業績が落ちても、配当はそう簡単に減りません。
いまの利回りは1.95%。5年平均の1.08%より高い位置にいます。ただしこの利回りは、利益が縮んだなかで配当を維持・増額した結果である点に注意してください。5年間の最高は2.09%でした。
直近1年の平均利回り（0.64%）は5年平均（1.08%）より低く、期間ごとの差が大きく出ています。株価と配当の両方が動いてきた跡なので、下の配当履歴とあわせて見てください。
棒グラフは8.4円から10.4円へゆるやかに増えています。配当は増やしてきた一方で、同じ時期に利益が落ち込んでいる点が、配当性向の急上昇につながっています。
※連続増配・非減配の年数は自動算出値です。重要な投資判断の前には、企業のIR資料での確認を推奨します。
現在の配当利回りは1.95%。過去5年平均の1.08%を上回りますが、内訳の確認が欠かせません。
配当そのものは増えています。1株配当は2022年度・2023年度の8.4円から、9.4円、そして2025年度は10.4円へ。2年連続の増配で、減配はありません。
問題は配当性向です。179.9%まで跳ね上がりました。1株利益が5.02円まで縮んだのに配当10.4円を出しているため、稼ぎの倍近い配当を払っている計算になります。前年からの変化は+127.4ポイントと急で、本システムは異常値として検知しています。利益がこの水準のままなら、いまの配当を利益だけで賄うのは難しく、持続性の確認が要ります。
※連続増配・非減配の年数は自動算出値です。大きな判断の前には、企業のIR資料でも確かめてください。
3. 業績と財務の安定性
配当を支える稼ぐ力と、財務の状況を確認します。
| 指標 | 値 |
|---|---|
| ROE | 9.40% |
| ROA | 2.98% |
| DOE | 3.23% |
| 自己資本比率 | 33.48% |
| EPS / BPS | 50 / 561 |
| 収益性スコア | 1.14 |
| 還元スコア | 0.69 |
| 割安スコア | 2.65 |
自己資本比率は33.5%。ROEは9.4%、ROAは3.0%ですが、営業利益率は4.8%と食品のなかでも薄めです。酒類は競争が激しく、採算を保ちにくい事業です。
売上は前期比で1.1%の微減、1株利益は49%の大幅減。利益が大きく落ち込んだ年だったことが数字に出ています。
配当が利益を上回り、配当性向が80%を超えたため、本システムはこれを足切り条件として総合判定を対象外に置いています。なおサッポロは都市部に不動産を持ち、その資産価値が株価を支える面がありますが、本レポートは配当・財務の数値に絞って見ています。
4. 割安度
PERは33.7倍と高く見えますが、これは利益が5.02円まで縮んだ裏返しです。分母が小さいためPERは大きく出ます。PBRは3.00倍と業種中央値1.13倍を大きく上回りました。
PBRの高さは、保有する不動産などの資産価値を市場が評価している、と読むこともできます。ただ足元の1株利益は薄く、割高スコアは高めに出ています。自社利回り比は1.81で利回り自体は自社平均を上回りますが、その配当は利益を大きく超える水準にある点を忘れずに。
本システムの割安度の区分は対象外です。
過去5年の配当利回りレンジを、株価の水準に置き換えたものです。いまの株価がそのレンジのどこにあるかを示します。前提は「配当が今の水準を保つこと」で、業績の変化は織り込んでいません。売買を推奨するものではありません。
| 区分 | 株価水準（対応利回り） |
|---|---|
| 現在株価 | 1950円（利回り1.95%） |
| 5年平均利回りに戻る株価 | 3518円（利回り1.08%） |
| 5年最高利回り時の株価 | 1818円（利回り2.09%） |
| 5年最低利回り時の株価 | 7917円（利回り0.48%） |
いまの株価は3518円（利回りが5年平均に戻る水準）を下回っています。利回りは5年平均より高く、過去のレンジでは株価が低い側にあります。
株価1,950円は、利回りが5年平均に一致する3,519円を下回っています。過去5年の利回りで見れば株価は低い側ですが、利益の落ち込みと配当の持続性という懸念も背景にあります。売買を推奨するものではありません。
5. 総合判断
総合判定: 対象外（スコア 25.4）
配当性向超過・FCFマイナス・データ欠損など、本システムの足切り条件に該当しました。参考情報としてご覧ください。
判定根拠:
配当性向80%超
＋ DOE2%以上かつ業種平均以上（還元姿勢良好）
総合判定は対象外です。配当性向が80%を超え、本システムの足切り条件に該当しました。
1株利益が5.02円まで落ち、配当10.4円が利益の倍近くに達しています。利回り1.95%という表面の数字だけで判断できる状況ではありません。焦点は酒類事業の採算改善と、いまの配当を利益で賄えるところまで利益を戻せるか。PBR3倍という株価は、保有不動産への期待を映した面もあります。利回り・財務・配当記録をそろえ、企業のIR資料で最新の方針を確かめてください。
6. よくある質問
サッポロホールディングスの株価は割安ですか、割高ですか？
配当利回りは1.95%で、過去5年平均の1.08%を上回る水準です。総合スコアによる区分は「対象外」です。売買を推奨するものではありません。
同社は何年連続で増配していますか？
2年連続で増配しています（株式分割調整後の1株配当ベース）。また3年間、配当を減らしていません。
同社の配当性向はどのくらいですか？
配当性向は約180%です。一般に30〜50%が無理のない理想帯とされます。
本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。投資に関する最終的な判断は、ご自身の責任において行ってください。
