用語の解説（クリックで開く）
- 配当利回り
- 直近1年の配当金合計 ÷ 現在株価 × 100(%)。高いほどインカムが厚い目安。
- 配当性向
- 配当金 ÷ 当期純利益 × 100(%)。30〜50%が安心ゾーン。80%超は持続性に注意。
- PER
- 株価 ÷ 1株利益。低いほど利益に対し割安とされる（業種差あり）。
- PBR
- 株価 ÷ 1株純資産。1倍割れは資産に対し割安の目安（業種差あり）。
- ROE
- 当期純利益 ÷ 自己資本 × 100(%)。資本効率の指標。10%以上なら優良の目安。
- ROA
- 当期純利益 ÷ 総資産 × 100(%)。会社全体の資産効率。
- DOE
- 配当金 ÷ 自己資本 × 100(%)。利益より変動しにくい自己資本が分母なので、配当の安定方針が読み取れる。日本企業はおおむね2〜4%、中央値は3%前後。
- 自社利回り比(sy)
- 現在利回り ÷ 過去5年平均利回り。1超なら自社の過去より割安な水準。
- 連続増配
- 分割調整済み配当が前年比で増えた年数。同額維持は非減配として別途カウント。
- 非減配
- 配当を減らしていない年数（増配または同額維持）。長いほど配当が安定。
- 自己資本
- 会社の資産のうち返済不要な株主のお金。純資産ともいう。
- 自己資本比率
- 自己資本 ÷ 総資産 × 100(%)。高いほど借金依存が低く財務が頑丈。
- フリーキャッシュフロー
- 本業で稼いだ現金から投資を引いた残り。配当の原資。マイナス続きは要注意。
- 時価総額
- 株価 × 発行済株式数。会社の市場価値。大きいほど値動きが安定しやすい。
- EPS
- 1株あたり利益。配当の元手。EPSが伸びれば増配余地も広がる。
- BPS
- 1株あたり純資産。会社の解散価値の目安。
- 営業利益率
- 営業利益 ÷ 売上高 × 100(%)。本業の稼ぐ力。
- 5年平均利回り水準
- 配当利回りが過去5年平均に一致する株価。今の株価がこれより下なら、利回りは5年平均より高い。
- 5年最低利回り水準
- 配当利回りが過去5年の最低まで下がる株価。今の株価がこれより上なら、利回りは5年で最も低い側。
- 減配
- 配当を前年より減らすこと。配当株投資では最も避けたいイベント。
1. 企業概要
日本航空（9201）は空運セクターの企業です。配当の全体像を数字で押さえます。
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 銘柄コード | 9201 |
| 業種 | 空運業 |
| 配当利回り（株価ベース） | 3.15% |
| 1株配当（最新期・分割調整済） | 96.00円 |
| 総合判定 | 中立 |
| 総合スコア | 96.4 |
| 連続増配 | 3年 |
| 非減配 | 3年 |
| 配当性向 | 31.27% |
| PER / PBR | 8.30 / 0.98 |
| ROE | 12.15% |
| DOE（株主資本配当率） | 3.34%（業種中央値 2.15%） |
日本航空（9201）は国内二大航空会社の一角です。コロナ禍で大幅な赤字と減配・無配を経験し、そこからの立ち直りが数字に表れています。EPSは2023年度の78.8円から2026年度の307.0円へ回復し、営業利益率も10.3%（業種中央値3.2%）まで戻りました。本レポートは配当利回り・還元姿勢・財務を表とグラフで整理したものです。
2. 配当の魅力
利回りの水準と、復配・増配の記録を追います。
| 期間 | 最大 | 平均 | 最小 |
|---|---|---|---|
| 5年 | 4.38% | 2.79% | 0.97% |
| 3年 | 4.38% | 3.37% | 2.61% |
| 1年 | 3.93% | 3.40% | 3.03% |
| 現在 | 3.15% | — | — |
| 会計年度 | 1株配当（分割調整済） | 配当性向 | EPS |
|---|---|---|---|
| 2015年3月期 | 104.00円 | 25.30% | 411円 |
| 2016年3月期 | 120.00円 | 24.93% | 481円 |
| 2017年3月期 | 94.00円 | 20.59% | 457円 |
| 2018年3月期 | 110.00円 | 28.70% | 383円 |
| 2019年3月期 | 110.00円 | 25.46% | 432円 |
| 2020年3月期 | 55.00円 | 39.27% | 140円 |
| 2023年3月期 | 25.00円 | 31.74% | 79円 |
| 2024年3月期 | 75.00円 | 34.31% | 219円 |
| 2025年3月期 | 86.00円 | 35.09% | 245円 |
| 2026年3月期 | 96.00円 | 31.27% | 307円 |
DOEで見る減配しにくさ
DOEは配当÷自己資本。利益は年ごとにブレます。でも自己資本はそう簡単には減りません。だからDOEが高い会社ほど、業績が少し傾いても配当を保ちます。
この会社のDOEは3.34%。全国の中央値3%を超え、業種中央値は2.15%も上回ります。自己資本にしっかり配当を回す会社です。少しくらい業績が落ちても、配当はそう簡単に減りません。
いまの利回りは3.15%。5年平均の2.79%より高い位置にいます。線が上にあるときは、過去の自分と比べて株価が安い局面です。5年間の最高は4.38%でした。
直近1年の平均利回り（3.40%）が5年平均（2.79%）より高め。ここ1年は利回りの厚い時間帯が続いていたことになります。
配当は2023年度に25円まで落ちたあと、96円まで戻しました。棒グラフのへこみと、そこからの回復の傾きをあわせて見てください。
※連続増配・非減配の年数は自動算出値です。重要な投資判断の前には、企業のIR資料での確認を推奨します。
現在の配当利回りは 3.15% で、5年平均の2.79%を上回っています。株価がまだ回復途上にあるぶん、利回りは自社の過去平均より高い位置です。配当は2023年度に25円まで落ちたあと、75円→86円→96円と復配・増配が続き、増配は3年連続です。配当性向は31%と抑えめで、利益の回復に配当が追いついている段階です。
3. 業績と財務の安定性
配当を支える収益力と財務の健全性を確認します。
| 指標 | 値 |
|---|---|
| ROE | 12.15% |
| ROA | 4.30% |
| DOE | 3.34% |
| 自己資本比率 | 40.32% |
| EPS / BPS | 307 / 2587 |
| 収益性スコア | 2.69 |
| 還元スコア | 1.28 |
| 割安スコア | 1.00 |
ROEは 12.2%（業種中央値7.5%）、ROA4.3%、営業利益率10.3%といずれも業種平均を上回ります。PER8.3倍・PBR0.98倍。自己資本比率は40.3%まで戻り、フリーキャッシュフローは約2,118億円のプラスです。EPSの回復とキャッシュ創出が、復配後の増配を支えています。
4. 割安度
自社利回り比は1.13で、いまの利回りは自社の過去平均をやや上回る水準です。PER8.3倍・PBR0.98倍と指標面の割高感は乏しく、割安スコアは1.01。総合判定は 中立 です。航空需要と燃油・為替の振れに業績が左右されやすい点は、投資家として頭に置いておく論点です。
過去5年の配当利回りレンジを、株価の水準に置き換えたものです。いまの株価がそのレンジのどこにあるかを示します。前提は「配当が今の水準を保つこと」で、業績の変化は織り込んでいません。売買を推奨するものではありません。
| 区分 | 株価水準（対応利回り） |
|---|---|
| 現在株価 | 3045円（利回り3.15%） |
| 5年平均利回りに戻る株価 | 3441円（利回り2.79%） |
| 5年最高利回り時の株価 | 2192円（利回り4.38%） |
| 5年最低利回り時の株価 | 9897円（利回り0.97%） |
いまの株価は3441円（利回りが5年平均に戻る水準）を下回っています。利回りは5年平均より高く、過去のレンジでは株価が低い側にあります。
株価は「利回りが5年平均に戻る水準」（約3,441円）を下回っています。過去5年の利回りで見れば、株価は低い側にあります。
5. 総合判断
総合判定: 中立（スコア 96.4）
総合スコアは中位です。株価は自社の過去利回りレンジのなかほどにあります。利回り・財務・増配記録を合わせて確認してください。
判定根拠:
割安感が乏しい
＋ ROE10%以上の高収益
＋ 3年連続増配
＋ 利回り3%以上
＋ DOE2%以上かつ業種平均以上（還元姿勢良好）
総合判定は 中立（スコア96.4）。ROEの高さ、3年連続増配、3%超の利回り、DOE水準がそろって加点されています。いまの株価は5年平均利回り水準（約3,441円）を下回っており、利回りは5年平均より高めです。これは売買を推奨するものではありません。
6. よくある質問
日本航空の株価は割安ですか、割高ですか？
配当利回りは3.15%で、過去5年平均の2.79%を上回る水準です。総合スコアによる区分は「中立」です。売買を推奨するものではありません。
同社は何年連続で増配していますか？
3年連続で増配しています（株式分割調整後の1株配当ベース）。また3年間、配当を減らしていません。
同社の配当性向はどのくらいですか？
配当性向は約31%です。一般に30〜50%が無理のない理想帯とされます。
同社は過去に減配したことがありますか？
直近の減配は2023年で、それ以降は減配していません。
本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。投資に関する最終的な判断は、ご自身の責任において行ってください。
