用語の解説（クリックで開く）
- 配当利回り
- 直近1年の配当金合計 ÷ 現在株価 × 100(%)。高いほどインカムが厚い目安。
- 配当性向
- 配当金 ÷ 当期純利益 × 100(%)。30〜50%が安心ゾーン。80%超は持続性に注意。
- PER
- 株価 ÷ 1株利益。低いほど利益に対し割安とされる（業種差あり）。
- PBR
- 株価 ÷ 1株純資産。1倍割れは資産に対し割安の目安（業種差あり）。
- ROE
- 当期純利益 ÷ 自己資本 × 100(%)。資本効率の指標。10%以上なら優良の目安。
- ROA
- 当期純利益 ÷ 総資産 × 100(%)。会社全体の資産効率。
- DOE
- 配当金 ÷ 自己資本 × 100(%)。利益より変動しにくい自己資本が分母なので、配当の安定方針が読み取れる。日本企業はおおむね2〜4%、中央値は3%前後。
- 自社利回り比(sy)
- 現在利回り ÷ 過去5年平均利回り。1超なら自社の過去より割安な水準。
- 連続増配
- 分割調整済み配当が前年比で増えた年数。同額維持は非減配として別途カウント。
- 非減配
- 配当を減らしていない年数（増配または同額維持）。長いほど配当が安定。
- 自己資本
- 会社の資産のうち返済不要な株主のお金。純資産ともいう。
- 自己資本比率
- 自己資本 ÷ 総資産 × 100(%)。高いほど借金依存が低く財務が頑丈。
- フリーキャッシュフロー
- 本業で稼いだ現金から投資を引いた残り。配当の原資。マイナス続きは要注意。
- 時価総額
- 株価 × 発行済株式数。会社の市場価値。大きいほど値動きが安定しやすい。
- EPS
- 1株あたり利益。配当の元手。EPSが伸びれば増配余地も広がる。
- BPS
- 1株あたり純資産。会社の解散価値の目安。
- 営業利益率
- 営業利益 ÷ 売上高 × 100(%)。本業の稼ぐ力。
- 5年平均利回り水準
- 配当利回りが過去5年平均に一致する株価。今の株価がこれより下なら、利回りは5年平均より高い。
- 5年最低利回り水準
- 配当利回りが過去5年の最低まで下がる株価。今の株価がこれより上なら、利回りは5年で最も低い側。
- 減配
- 配当を前年より減らすこと。配当株投資では最も避けたいイベント。
1. 企業概要
商船三井（9104）は海運業の企業です。まず配当の全体像を数字で押さえます。
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 銘柄コード | 9104 |
| 業種 | 海運業 |
| 配当利回り（株価ベース） | 3.37% |
| 1株配当（最新期・分割調整済） | 200.00円 |
| 総合判定 | 対象外 |
| 総合スコア | 50.2 |
| 連続増配 | 0年 |
| 非減配 | 0年 |
| 配当性向 | 32.27% |
| PER / PBR | 10.48 / 0.78 |
| ROE | 7.54% |
| DOE（株主資本配当率） | 2.39%（業種中央値 2.36%） |
大手海運会社で、時価総額は約2.4兆円。市況の波が業績と配当に直結する景気敏感な事業だ。分割調整済みの1株配当は2022年度の133.33円から2024年度に220円まで伸びた後、2025年度210円、2026年度200円と2年続けて水準を下げている。
2. 配当の魅力
配当の水準と、増配・非減配の記録をたどります。下の表とグラフが手がかりです。
| 期間 | 最大 | 平均 | 最小 |
|---|---|---|---|
| 5年 | 10.53% | 5.64% | 2.90% |
| 3年 | 6.97% | 4.58% | 2.90% |
| 1年 | 4.68% | 3.96% | 2.90% |
| 現在 | 3.37% | — | — |
| 会計年度 | 1株配当（分割調整済） | 配当性向 | EPS |
|---|---|---|---|
| 2022年3月期 | 133.33円 | 60.91% | 219円 |
| 2023年3月期 | 176.67円 | 25.41% | 695円 |
| 2024年3月期 | 220.00円 | 30.44% | 723円 |
| 2025年3月期 | 210.00円 | 30.34% | 692円 |
| 2026年3月期 | 200.00円 | 32.27% | 620円 |
DOEで見る減配しにくさ
DOEは配当÷自己資本。利益は年ごとにブレます。でも自己資本はそう簡単には減りません。だからDOEが高い会社ほど、業績が少し傾いても配当を保ちます。
この会社のDOEは2.39%（業種中央値は2.36%）。日本企業の目安2〜4%にきれいに収まります。配当方針は安定寄りです。
いまの利回りは3.37%で、5年平均5.64%を下回る。この平均は運賃高騰期の高利回りを含むため高めだ。線が下がってきたのは、配当と市況が落ち着いてきたことを映している。
直近1年の平均利回り4.58%（3年平均）と比べても、現在の3.37%は低め。市況のピークが過ぎ、利回りが平常域へ戻る過程にある。
1株配当は133円まで伸びた後、220円→210円→200円と2年続けて低下。2026年の減配は棒グラフでも段差の縮小として表れる。回復のペースを追って見たい。
※連続増配・非減配の年数は自動算出値です。重要な投資判断の前には、企業のIR資料での確認を推奨します。
現在の配当利回りは3.37%。自社の5年平均5.64%を大きく下回る。この5年平均は、2021〜2022年のコンテナ運賃高騰で利回りが最高10.53%まで跳ねた時期を含むため高めに出ている。1株配当は直近2年で減少し、2026年に減配があった点は記録に残る。
3. 業績と財務の安定性
配当を支える収益力と財務の健全性を確認します。
| 指標 | 値 |
|---|---|
| ROE | 7.54% |
| ROA | 3.58% |
| DOE | 2.39% |
| 自己資本比率 | 49.13% |
| EPS / BPS | 620 / 8365 |
| 収益性スコア | 0.96 |
| 還元スコア | 1.01 |
| 割安スコア | 1.00 |
ROEは7.5%、自己資本比率は49.1%。EPSは619.78円、配当性向は32.3%、PBRは0.78倍で純資産を下回る。DOEは2.4%。市況次第で利益もフリーキャッシュフローも大きく振れる事業構造だ。
4. 割安度
自社利回り比は0.6で、いまの利回りは自社の過去平均を下回る。ただし平均自体が市況ピークで膨らんでいる点は割り引いて見る必要がある。フリーキャッシュフローがマイナスで、区分としては対象外に置かれている。
過去5年の配当利回りレンジを、株価の水準に置き換えたものです。いまの株価がそのレンジのどこにあるかを示します。前提は「配当が今の水準を保つこと」で、業績の変化は織り込んでいません。売買を推奨するものではありません。
| 区分 | 株価水準（対応利回り） |
|---|---|
| 現在株価 | 5933円（利回り3.37%） |
| 5年平均利回りに戻る株価 | 3546円（利回り5.64%） |
| 5年最高利回り時の株価 | 1899円（利回り10.53%） |
| 5年最低利回り時の株価 | 6897円（利回り2.90%） |
いまの株価は3546円（5年平均利回り水準）と6897円（5年最低利回り水準）のあいだにあります。利回りが5年平均に戻るには、株価が約40.2%下がる計算です。
株価（約5,933円）は、利回りが5年平均に戻る水準（約3,546円）より上にある。ただし基準となる5年平均が市況ピークで高い点に注意。この線は売買の目安ではない。
5. 総合判断
総合判定: 対象外（スコア 50.2）
配当性向超過・FCFマイナス・データ欠損など、本システムの足切り条件に該当しました。参考情報としてご覧ください。
判定根拠:
FCFマイナス
＋ 利回り3%以上
＋ DOE2%以上かつ業種平均以上（還元姿勢良好）
△ 直近3年内に減配
総合判定の区分は対象外。利回り3%超やDOEの水準は加点だが、直近の減配とフリーキャッシュフローのマイナスが判定を抑えている。景気敏感株として、市況局面の見極めが前提になる。
6. よくある質問
商船三井の株価は割安ですか、割高ですか？
配当利回りは3.37%で、過去5年平均の5.64%を下回る水準です。総合スコアによる区分は「対象外」です。売買を推奨するものではありません。
同社の配当性向はどのくらいですか？
配当性向は約32%です。一般に30〜50%が無理のない理想帯とされます。
同社は過去に減配したことがありますか？
直近の減配は2026年で、それ以降は減配していません。
本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。投資に関する最終的な判断は、ご自身の責任において行ってください。
